1月1日，人民銀行發布消息稱，為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，決定于2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。

　　降準如期而至，8000多億元的資金將為2020年實體經濟發展帶來強勁動力。

　　實際上，在此之前，市場對降準已有普遍預期。國務院總理李克強2019年12月23日在成都考察時表示，國家將進一步研究采取降準和定向降準、再貸款和再貼現等多種措施，推動小微企業融資難融資貴問題明顯緩解。此外，國務院近日印發的《關于進一步做好穩就業工作的意見》提到，落實普惠金融定向降準政策，釋放的資金重點支持民營企業和小微企業融資。

　　貨幣政策實施的一大“主線”是支持實體經濟。人民銀行相關負責人表示，此次降準是全面降準，體現了逆周期調節，釋放長期資金約8000多億元，有效增加金融機構支持實體經濟的穩定資金來源，降低金融機構支持實體經濟的資金成本，直接支持實體經濟。其中，僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行、服務縣域的農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用合作社和村鎮銀行等中小銀行獲得長期資金1200多億元，有利于增強立足當地、回歸本源的中小銀行服務小微、民營企業的資金實力。

　　“本次降準的直接效應是降低銀行資金成本，增加金融機構信貸投放能力。”東方金誠首席宏觀分析師王青具體談到兩方面的直接影響：首先，商業銀行無論從存款還是從金融市場融資所支付的成本，都要高于存放在央行的法定存款準備金收益。因此，本次降準將直接帶動銀行資金成本下行——本次降準釋放資金8000多億元，按照一年期存款利率(1.5%)計算，成本下降120億元左右，而參照1年期MLF利率(3.25%)計算，則成本下降260億元左右。銀行資金來源成本下降，將激勵銀行在向實體經濟貸款時下調利率。此外，降準的另一個直接作用在于增加了銀行的可貸資金來源，這在當前存貸比高企的背景下具有更為重要的意義，預計在降準效應帶動下，2020年針對實體經濟的信貸和社會融資增速有望小幅上行。

　　央行方面預計，此次降準每年將降低銀行資金成本約150億元，通過銀行傳導可降低社會融資實際成本，特別是降低小微、民營企業的融資成本。天風證券銀行業首席分析師廖志明認為，這將對銀行構成明顯利好，或提升盈利增速約0.6個百分點。此外，降準有利于經濟更快企穩，資產質量有望改善，支撐銀行股估值提升。

　　除了8000多億元長期穩定的資金外，廖志明分析稱，考慮到1月份也是普惠小微貸款定向降準考核期，2019年銀行投放普惠小微貸款力度較大，預計將有更多的銀行達到150個BP(基點)優惠檔，將額外釋放一定的流動性。

　　需關注的是，此次降準也有即時性需求。華泰宏觀李超團隊在報告中指出，本次釋放長期資金將對春節期間的流動性缺口產生一定的對沖。“據測算，1月份逆回購/TMLF/PSL到期、春節取現、繳準、財政收繳、專項債發行可能共帶來約3.2萬億元的資金缺口，預計央行除本次降準外，1月份還可能進行其他多項貨幣政策操作。除逆回購投放、MLF、TMLF及類似工具外，建議關注PSL放量及類似TLF、臨時準備金動用安排等創新工具。”

　　“此次降準有利于提振投資者的市場信心，對股市將形成利好。”民生銀行首席研究員溫彬表示，全面降準將進一步發揮貨幣政策工具逆周期調節作用，鞏固當前逐步企穩的宏觀經濟，對上市公司業績帶來提升。

　　不過，再次釋放8000億元資金也讓外界關注“貨幣政策取向是否發生改變”。對此，人民銀行強調，將繼續實施穩健的貨幣政策，保持靈活適度，不搞大水漫灌，兼顧內外平衡，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，激發市場主體活力，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。

　　新網銀行首席研究員董希淼提到，預計今年我國貨幣政策將保持穩健基調，加大調節力度，保持流動性靈活適度，在穩增長、調結構、防風險等多重目標中尋求平衡。具體來看，一是繼續加大逆周期調節力度，更好地服務于穩增長;二是更強調結構性、定向性調整，不會搞大水漫灌;三是加快利率市場化進程，提升金融資源配置效率;四是積極穩妥地防范金融風險，穩定宏觀杠桿率。